金融政策決定会合議事要旨（8月7、8日開催分）

Original in Japanese

Full text

§1

ߦۜҕһձ߹ࢫ෼ʣ๏ୈ ৚̏͠ɺ̐ఆձͰঝೝ͞Εͨ΋ͷͰ͋Δɻ ؒ࣌෼ ʢҾ༻͸·Ͱ͝૬ஊ͍ͩ͘͞ɻ͍ͯͩ͘͠͞ɻ ཁྖʣ೔ ʙ೔ ʙຊళ̏ɽग़੮ҕһɿʣʣʢ ʏ ʣҕһʣʢ ʏ ʣനҪ͞ΏΓ ʢ ʏ ʣೋ ʢ ʏ ʣ༟ ʢ ʏ ʣ໦಺ొӳ ʢ ʏ ʣ̐ɽ੓෎͔Βͷग़੮ऀɿʢ̓೔ʣ຿෭େਉʢ̔೔ʣ੓ӡӦ୲౰ʣऀʣਖ਼ՂߦҰ෉௕ ಺ాᚸҰը՝௕ ਖ਼໦Ұതາ࣏࡞ਓʣ௕ ٢Ԭ৳ହߴݑը໾ Ճ౻ ྋଠ ཁ੷ఆ͞Εͨํ਑ ʢ஫ʣͬͨɻ ͦͷ΋ͱͰɺϚωλϦʔϕʔε͸ ʙ ஹԁ୆ͰਪҠͨ͠ɻ޲Ίɺ ௿ҐͰਪҠ͍ͯ͠Δɻແ୲อίʔϧϨʔτʢΦʔόʔφΠτ෺ʣ ɺ̜̘ϨϙϨʔτͱརΛΈΔͱɺۚར͸ɺԣ͹͍ͱͳ͍ͬͯΔɻ໘Ͱ͸಺ͷಈ޷ՁԼམ͕ॏੴͱྲྀʹɺ ͕͘͝ଓ͍͍ͯΔɻ ҝସ૬৔ΛΈΔͱɺ ԁͷରถυϧ૬Ͱ͸ ԁ୆൒͹ͱͳͷಈ͖ͱͳ͍ͬͯΔɻ৘੎Λத৺ʹճ෮͍ͯ͠Δɻʹଓ͍͍ͯେ͢Δ͸ɺ ଍΋ͱ΋͖ͨͭௐ͕ಈͷͪ௚͍ͯ͠࿈

§2

༥͏ɻ ʯ ʹൺ΂ਫ४Λ੾Γ্͍͛ͯΔɻϕʔεͷফඅऀ෺Ձͷલ೥ൺ͸ɺ ΤωϧΪʔ͓Αͼ৯ྉ඼͘ͳ͍ͬͯΔɻ༻ɾॴ΍͔ʹճ͚ͨಈ͖͕ଓΛड͚ͯɺ৔ʹ͓͚ʹಇ͍͓ͯΓɺ ফඅऀϕʔεͱ΋ʹ௿͍৳ͼ཰͕ଓ͍ͯ͸ɺ಺धΛத৺ͱ͢Δճ෮͕ଓ͍͍ͯΔɻΊ͸ɺ Ҿ͖ଓ͖͕ଓ͍ʹ҆ఆͨͪ͠௚͕͠ଓ͍͍ͯΔɻ΋ՃΘͬͯɺຖͷ͹Β͖͕ͭ΍΍໨ཱ͖ͪͱͳ͍ͬͯΔɻଞํɺਓফ͕Γͭͭ͋Δ΋ͷͷɺ શମͱͯ͠ΈΕ͹ɺ λΠΛܦਓফඅʹ΋ಈҙ͕ΈΒΕΔ͕ɺ଎ͨ͠ঢ়ଶ͕ଓ͍͍ͯΔɻʑͷಈ͖ͱͳ͍ͬͯΔɻ΍̣̞͂̚ɺλΠɺத౦ԤͰௐͱͯ͠௿ਫ४ͰਪҠ͍ͯ͠ΔɻҰํɺϒϥδϧɺϩγΞɺೆΞͷ஋্͕ΓͳͲ͕ՃΘͼΠϯϑϨ཰্͕ঢ͍ͯ͠Δɻͱ௿Ͱͷར্͛ͳͲΛతϦεΫʹ͞ΕϢʔϩ͕Լམͨ͠΄͔ɺଐ͕෺͸Լམͨ͠ɻ ৘੎ࡁܦൺ͸ܦ͑ΒΕΔɻ ͖ʹͭͷૣ಺ͷಈ͖Λଓ͚ΔͱΈΒΕΔɻ ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻ ̐ۀا͖ʹ͍ͭΛଓ͚ௐΛͨͲΔͱΈΒΕΔɻ཰͕ͳվળΛଓ͚͍ͯΔɻ༩΋͜ͷͱ͜͸ৼΕΛ൐͍ͭͭ΋Ί͍ͯΔɻ ݎҎ֎ͷ෼໺Λத৺ʹফඅ੫཰Ҿ্͖͛ʹ൐͏ֹΊͨ͋ͱɺͰΈΔͱɺ ඦ՟ళʹ͋Δɻ ৐༻ंͷ৽ं࿈ଓͰ΄΅ͪ௚͠ͷఔ౓͸ʹΑΔͱɺ͸ঃʑʹ࿨Β͗ͭͭ͋ͳվળ΋͞Βʹ࿨Β͍Ͱ͍͘ͱΈΒΕΔɻج͘ਪҠ͍ͯ͠ͳվળ͕ଓ͘΋ͱͰɺΈधୈʹ࿨Β͍Ͱ͍͘ͱΈΒΕΔɻ

§3

Έधཁͷ൓ಈ΍༌ग़ͷ΋͖ͨͭͳ΍͔ͳ૿ՃͳͲΛ൓өͯ͠ɺୈʹ࿨Β͑ΒΕΔɻΛআ͍ͨϕʔε΍͔ʹ্ঢ͍ͯ͠Δɻ ফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯඼ʣͷલ೥ൺ͸ɺʴ̍ˋ୆લ൒ͱͳ͍ͬͯΔɻ΍͔ͳ্ঢΛଓ͚ΔͱΈɺʴ̍ˋɺ༧૝෺Ձ্ঢ཰ʹ͍ͭͯ͸ɺશମͱ্ͯ͠ঢ͍ͯ͠ΔͱΈΒΕΔɻڥ؀࿨ͨ͠ঢ়ଶʹ͋ΔɻങೖΕ͕ਐ捗 ͢Δதɺ େ୆લ൒ͷ৳ͼͱͳ͍ͬͯΔɻ໘Ͱ͸ɺ͕ଓ͍͍ͯΔɻ ̘̥ɾधཁ໘ΛΈΔͱɺ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻ Ҏ্ͷΑͷલΓ͸ɺ Ұஈିग़ͷ૿ՃͳͲ͔Β̏ˋఔ౓ͷ৳ͼͱͳ͍ͬͯΔɻ ཁ৘੎৔ͱ΋ʹɺ௿͍ਤ͕ଓ͍ߴ༗ͨ͠ɻ৔΍ά֬ೝͨ͠ɻ ࡁܦ͖ͭͭ͠ʹ͍ͭ༗ͨ͠ɻେ͕ଓ͘΋΍͔ͳ͖ʹ͍ͭͯɺ ҕһߴ͢ΔαʔϕΠௐ͞Λཪ෇͚Δಈ͖Ͱ͋Δͱ෇͚Ճ͑ͨɻ৔͕҆ఆతʹਪҠ΍͖ʹ͍ͭͯɺ ҕһ͸ɺ Ϛ͑ΒΕͯ಺धͷճ෮͕ଓ͖ɺ ༌ग़΋վળ͢ΔͱํͰҰகͨ͠ɻ ෳ਺ͷௐ͕ଓ͍͍ͯΔ͜ͱʹ͸ཹҙ͕ඞ্͕ঢͨ͠ɻํͰΕ͍ͯΔ΄Ί͕͔ݱɺ ෳ਺ͷҕһ͸ɺ͍ͯ͘͠ඞཁ͕͋Δͱ෇͚Ճ͑ͨɻͳɾ஍ݟؾܠͷ੒௕ϖʔε΋ࡁܦࠃؖఠͨ͠ɻ৘੎ ʹΘΕͨɻؾܠʹ͸ऑΊͷಈ͖

§4

͖ͷ॥൑அͱͯ͠͸ɺ͢Δ͜ͱ͕ద౰Ͱ͋Δͱ͖΍͔ͳճ෮࣍༗ͨ͠ɻݟͷ΋ͨΜͩ͜ͱ͕ϥάΛ൐ͬͯय़ఠ͠଄తཁ͖ͷ༌ग़ʹ͍ͭͯ͸ɺ؇༗ͨ͠ɻ ͜ͷ͏ͪෳ਺ͷҕһߦ͍ͱड़΂ͨɻผͷԿਓ͔ͷҕһ͸ɺԠ͔͏΋ͷͷɺͨ͠ɻ͕ଓ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠తͳௐΛͨͲͯ͠ɺ͠ɺ ೥౓ͷઃఠͨ͠ɻ ͞ΒʹԿਓ͔ͷҕԽ଴Ͱ͖Δͱ෇͚Ճ͑ͨɻͳվળΛଓ͚ͯ༗ͨ͠ɻ༻ํͰҰகͨ͠ɻ͸͋Δ΋͸ঃʑʹ࿨Β͗ͭΈधཁͱΈधཁ͕ࣝ ʹ͍ͭͯ΋ɺ ͔ͬ͠Γͱ஫͍ͯ͘͠ඞཁ͕͋Δͱ෇͚Ճ͑ͨɻ Ұํɺ ผͷҰਓͷҕһ͸ɺ Πϯఠॴಘͷԡ͠Լ͛ͷͳվળ͕ଓ͍͍ͯΔ༗ͨ͠ɻΈधཁͷ൓ಈ΍༌ग़ͷ΋΍ํͰҰகͨ͠ɻ͜ͷ͏ͪଟ͘ͷҕһ͸ɺόϥϯεͷѱԽ͕ΈΒΕͳͲڹ༗ͨ͠ɻܕݴྲྀ͠ɺ ઃఠͨ͠ɻ෺Ձ໘ ʹ͍ͭͯɺ ҕһ͸ɺ ফඅऀ෺Ձ ʢআ͘ੜ઱৯඼ʣ ͷલ೥ൺ͸ɺΛআ͍ͨϕʔεͰΈͯɺ ϓϥε෯͕ɺ ʴ̍ˋ୆લ൒ͰਪҠ͢ΔํͰҰகͨ͠ɻ ͦͷઌͷফඅऀ෺Ձͷલ೥ൺʹ͍ͭͯ͸ɺ େํతͳ޲܏ط͖ͷফඅऀ෺ՁͷલͷੵΈ্͛ఆཁҼͰ͋ఠͨ͠ɻ ͍͍ܽͯ͜Δ఺ʹ͸஫ҙ͕ඞཁͰ͋Δͱड़΂ͨɻ͜ͷ͏ͪҰਓͷҕһ͸ɺ଴·Δඞཁ͕͋Γɺ ͜ͷ఺ɺ ੓෎ʹΑΔ੒௕͔ͤͳ͍ͱड़΂ͨɻ޲ڥ؀ࣝ

§5

ങೖΕͷਐ捗ௐୡίετ͸௿ਫػ޷Γ͸Ұஈͱվળ͍ͯ͠Δͱͷିڞ༗ͨ͠ɻཁΛ౿·͑ɺ ҕһ͸ɺ ౰໘ͬͨɻ৔ௐઅํ਑ ʹ͍ͭͯɺҕһ͸ɺ໿ ʙ ஹԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճଓ͢Δ͜ͱ͕దղͰҰகͨ͠ɻͷങೖΕۚଓ͢Δ͜ͱ͕ద౰Ͱ͋ߴ࢒͕̓೥ఔ͏͜ͱɺ ᶄ̛̩͓̚Αͼ̟ʵ̧̞̩̚ʹ͍ͭ໿ ԯԁʹ૬౰͢Δ౳ʹ͍ͭͯɺೝͨ͠ɻ͑ํ ʹ͍ͭͯɺ େํͷҕһ͸ɺ ̎ˋͷ ʮ෺Ձ҆ఆ఺ɾ෺Ձ৘੎͏ͱͷೝش࿨ʯΛ͔ͬ͠Γͨ͠ɻʑͷফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯඼ʣʹ೺Ѳ͢Δ͜࿈ͯ͠ҕһ͸ɺ ᶃ ʮ෺͍ͯ͠Δɺ ᶄ෺Ձͷ ௐతͳಈ͖Λௐత਺Λ༻͍ͯೝͨ͠ɻ ͦͷ͏͑Ͱɺ ෺Ձ৘੎ͷ൑அʹ౰ͨͬ͢Δ͜ͱ͕ॏཁͰ͋Γɺ ·ͨɺͷಈ͖ͱ΋ซͤͯධՁ͍ͯ͘͠ඞཁ༗ͨ͠ɻҰํɺҰਓͷҕһ͸ɺ ʮ෺Ձ҆ఆͷ໨ඪʯΛ̎೥ఔ౓Ͱୡ੒͢Δͷଓ͞Ε·Εݒ௚͢ͱͨ͠ɻՌՌ͸Ҿ͖ଓ͖؇ར΁ʹΑΔํͰҰ΍͔ͳ௿Լͷͨ͠ɻ ҕһ͸ɺܠ༗ͨ͠ɻ ෳ਺ͷҕһ͸ɺ ʮྔޮͨ͠ɻ ͞ΒʹԿਓ͔Ռ͸ɺ ങ͍ೖΕ͕ਐΉʹͭΕͯྦྷੵత·Δ΋ͷͰ͋Γɺ ͜ͷ఺Λ͔ͬ͠Γͱઆ໌͍ͯ͘͠ඞཁ͕͋Δͱ෇͚Ճ͑ͨɻݴ͕͋ͬͨɻ ש΍͔ͳճ෮ߦۜʹਪਐ͠ɺͰ͖Δ଴͢Δɻ  ͍͛ͯ͘

§6

ఆ͞Ε͕ͨɺମԽΛਐΊΔྗʹਪਐ͍ͯ͘͠ɻ ʹ͓͍ͯʮฏ੒ ͮ͘͸ɺ੒ࢉ͖ͮɺ ΛΈͯɺ໨ඪΛୡ੒͢ΔΑ͏ɺ࠶͛ΒΕͨॾ՝୊ʹରԠ͢ΔͨΊͷʮ৽࢓ɾ ཁ๬ΛՄೳͱ͢ͷ༏ઌॱҐΛચ͍௚͠ɺ ແͷத਎Λେ୾ʹॏ఺Խ͍ͯ͘͠ɻ ࣮͍ͯ͘͠ɻ͕͋ͬͨɻ ௐ͕ଓ͍͓ͯΓɺফඅ੫཰Ҿ্͖͛ʹ൐͏ͪ௚͠ͷಈ͖࿨͖͍ͯͯ͠Δɻ ͨͩ͠ɺ ฏ೥ฒΈͷਫ४ʹ҆Ί͍ͯ͘ɻ  ʯͷਐ捗ͨ͠ͱܦ͞Ε͍ͯΔɻ ੒௕཰ੜέʔεͰɺ ೥ɾ ஍ํͷϓϥΠϚϦʔόϥϯεͷର໊໨̜̙̥ൺ͸ɺ ʵˋͱͳ͍ͬͯΔɻ ೥౓ʹͭશԽ໨վળ౒ྗ͕ඞཁͰ͋Δɻ  ձʹޱ ΛೖΕͯऔΓ૊ΉͨΊɺ ʮ·ͪɾ۠ۚ࠶ࡁܦ͚ͨਐ捗͕̎ˋͷ ʮ෺Ձ҆ఆͷ໨଴͢Δɻܾ࠾৔ௐઅํ਑ʹ͍ͭͯɺ໿ ʙ ஹԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ࣋༗ͨ͠ɻ௕Ҋʹ෇͞Εͨɻ௕Ҋʣ ͷͱ͓Γͱ͢Δ͜ͱɻه໿̒̌ʙ̓̌ஹԁʹ૬౰͢Δϖʔε͏ɻ ఆ͢Δ͜ͱɻ Ռ ඌҕһɺ৿ຊҕһɺ౻ҕһɺ໦಺ҕһ൓ରɿͳ͠౼੒͞ΕҊʹ෇͞ΕΔ͜ͱͱͳͬͨɻ

§7

̍ɽ໦಺ҕһҊ໦಺ҕһӡ͸ɺ̎ˋͷʮ෺Ձ҆ఆͷ໨఺·Ͱɺɾ෺Ձ৘੎ʹ͍ͭ͏ɻ ʯ͔ Β ɺʮ೔͢ɻͦఔ౓ͷूதରԠાஔͱҐҊ͕ʹ෇͞Εͨɻ͞ΕͨɻՌ੒ɿ໦಺ҕһඌҕһɺ৿ຊҕһɺ౻ҕһ௕Ҋ௕ʼʣఆ͞Εɺձද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻͷঝೝ݄ද͢Δ͜ͱͱ͞ΕͨɻҎ ্ ̔೔ ߦۜӡӦʹ͍ͭͯఆఆͨ͠ʢશһҰகʣɻ ۚ͏ɻଓ͢Δɻ໿̑ ̌ஹԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͠ɺ͏ɻ໿̍ஹԁɺ͏ɻ͢ΔɻΈधཁͷ൓ಈ͕ΈΒΕ͍ͯΔ͕ɺͭͭ͠͸ɺݍਓফඅ΍ॅ୐Έधཁͷ൓ಈͷӨ͸ɺ଍΋ͱͰɺ࿨ͨ͠ঢ়ଶʹ͋Δɻ෺Ձ໘Ͱ͸ɺফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯Λআ͍ͨϕʔεͰΈͯɺ̍ˋ୆લ൒ͱͳ͍ͬͯΔɻ༧૝෺Ձ্ঢ཰͸ɺશମͱ্ͯ͠ঢ͍ͯ͠ΔͱΈΒΕΔɻௐΛଓ͚ɺফඅ੫཰Ҿ্͖͛ʹୈʹ࿨Β͍Ͱ͍͘ͱΈΒΕΔɻফඅऀ෺Ձͷલɺ̍ˋ୆લ൒ͰਪҠ͢ΔͱΈΒΕΔɻࢴ ͷల։ɺ͛ΒΕΔɻ͸ɺ̎ˋͷʮ෺Ձ఺·Ͱɺ ʮྔͷϦ͏ʢ஫ʣɻҎ ্ ࿨ʯ੒ɿ໦಺ҕһɺ౻ҕһʣ ɻ