金融政策決定会合議事要旨（10月6、7日開催分）

Original in Japanese

Full text

§1

ߦۜҕһձ߹ࢫ෼ʣ๏ୈ ৚͠೔߹Ͱঝೝ͞Εͨ΋ͷͰ͋Δɻ ؒ࣌෼ ʢҾ༻͸·Ͱ͝૬ஊ͍ͩ͘͞ɻ͍ͯͩ͘͠͞ɻ ཁྖʣ೔ ʙ೔ ʙຊళ̏ɽग़੮ҕһɿʣʣʢ ʏ ʣҕһʣೋ ʢ ʏ ʣ༟ ʢ ʏ ʣ໦಺ొӳ ʢ ʏ ʣా ହ ʢ ʏ ʣར ʢ ʏ ʣ̐ɽ੓෎͔Βͷग़੮ऀɿʢ ̒ ೔ʣ຿෭େਉʢ̓೔ʣʢ ̒ ೔ʣ෎෭େਉʢ̓೔ʣऀʣਖ਼ՂҰ෉ໜ༟௕ ಺ాᚸҰതӳʢ̓೔ ʙ ʣը՝௕ ਖ਼໦Ұത࣏හོ࣏߁ਓʣྑଠߴݑ݈࢘Ұ࿠ʢ̓೔ ʙ ʣ ը໾ ෢౻Ұ࿠ଠ৔ௐઅ՝௕ Ԟ໺૱༤ʢ̓೔ ʙ ʣ

§2

ཁ੷ఆ͞Εͨํ਑ ʢ஫ʣͬͨɻ ͦͷ΋ͱͰɺϚωλϦʔϕʔε͸ ʙ ஹԁ୆ͰਪҠͨ͠ɻ޲ར͸ɺ ཌ೔෺ɺ λʔϜ෺ͱ΋Ҿ͖ଓ͖௿ҐͰਪҠ͍ͯ͠Δɻແ୲อίʔϧϨʔτʢΦʔόʔφΠτ෺ʣ ɺ̜̘ϨϙརʢˋʣΛԼճΔਫ๣ͳ͍͠খ෯ͷϚΠφεͰਪҠ͍ͯ͠Δɻʹର͢Δ৻ॏར͸௿Լ͢Δඪͷ͕ͬͨ͜ͱ৔Ͱ͸ɺถԤ௿Լɺҝସ૬৔ΛΈΔ಺ͷಈ͖ͱͳزͷಈ͖ͱͳͬͨɻ৘੎΍͔ͳ੒௕͕ଓ͍͍ͯΔɻ͑͞ΒΕͯճ෮͍ͯ͠Δɻ ༌ग़͸ҝସಈਓফඅ͸ɺ΋ɺग़͕ɺݎ ৔͏ɻ ʯ ΋Τωϧͪ௚ͭͭ͋͠Δɻ ෺Ձ໘ΛΈΔͱɺ ίΞϕʔεͷΠϯϑϨ཰͸ʴ̍ˋ୆લ൒ͰਪҠ͍ͯ͠๣ͰਪҠ͍ͯ͠ΔɻԟͷϢʔϩ҆৔ͷվ͑ΒΕͯɺ Ҿ͖ଓ͖૿Ճͯ͠΍͔ʹճ෮͓ͯ͠Γɺ߹๣ͰਪҠ͍ͯ͠Δɺ͸ɺ಺धΛத৺ʹճ෮Λଓ͚͍ͯΔɻͯ͠ਓফඅ͸ɺ ͳ͓ྑݻ৔ͷௐ੔ࡐ͑ͳ͍͜ௐ੔΁ͷͪ௚͍ͯ͠Δɻ Ұํɺ͑ͳ͍͜ͱ଎͍ͯ͠Δɻ̨̖̖̣̚ݸ଎͍ͯ͠Δɻ ϒϥδϧ͓ΑͷԼམͳͲʹΑΓ֎ध͕௿໎͍ͯ͠Δ΄͔ɺ͠৘੎͕ଓ͍͍ͯΔɻͷԼམͱ಺ͷಈ͖ͱͳ͍ͬͯΔɻ·Γ΋ΈΒΕΔɻར͕ৼΕΛ൐͍֦ͱͱ΋ʹೈௐʹਪҠͨ͠ɻগͳͲ͔ΒҰ͕

§3

͞Εͨ͜ͱͳͲ͔ΒԼམʹస͡ɺ શൠతʹೈௐͳల։ͱͳͬͨɻ৘੎ࡁܦ಺ͪ௚͖ͯͨ͠༌ग़͕ɺ ͜ͷͱ͜Ζɾ࢈͕େ͖͍ɻ ͜ΕʹՃ͑ͯɺ ੈքతͳ̞͖ͷ༌ग़͸ɺ ౰໘ԣ଎͑ΒΕΔɻ͖Λଓ͚ΔͱΈΒΕΔɻجցʣௐΛ辿ඪΛΈ൒ஙணͪ௚͸ɺ Ұ෦ʹ΍΍৻ॏͳಈ͖΋ΈΒΕΔ͕ɺ ૯൑அ̙̞ ʢશ໛ผʹΈΔͱɺ͸ԣ͹͍ͱ͕খ෯ʹվળ͠ɺ ਫ४ͱ͠͸僅 ͔ʹѱԽΛ辿Ͱ ೥౓Ήϕʔεʣ ΛΈͱൺ΂্ͯํमਖ਼͞Εɺલ೥ൺΊͷ৳ͼͱͳ͍ͬͯΔɻ ޏ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻ ͘ਪҠ͠৐༻ंͷগͱͳ͕ͬͨɺ ̓ʙରൺͰϓϥεηʔϧͷ͸̐ʙ̒ܰ·Ͱ͸ऑΊͱͳ͍͕ͬͯͨɺ ৽ं౤ೖ͸ఱ͸ɺ͕΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻ਺͸ৼΕΛ൐͍͖ͭͭͷͳվળ͕ଓ͘΋ͱͰɺ Ҿ͖ଓ͖ఈ͘ਪҠ͢ΔͱΈΒΕΔɻ਺Λͱͳ͍ͬͯΔɻ؇ͪ௚͠Λଓ͚Δͱ༧૝͞ΕΔɻௐ੔ͷಈ͖΋͋ͬͯɺ͸ɺࡁܦࠃڵௐ੔͕ਐ捗΍͔ʹ૿͑ΒΕΔɻࢢͷԼམΛओҼʹɺԼམ͍ͯ͠Δɻফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯඼ʣͷલௐతͳมಈΛଊ͑Δ೥ʹೖͬͯߏ͠Ҿ෺Ձͷಈ͖Λ൓өͯ͠ɺ౰໘ԼམΛଓ͚ΔͱΈΒΕΔɻ͔Βɺ ౰໘̌ˋఔ౓ͰਪҠ͢ΔͱΈΒΕΔɻ

§4

ڥ؀࿨ͨ͠ঢ়ଶʹ͋ΔɻങೖΕ͕ਐ捗 ͢Δதɺ େ୆൒͹ͷ৳ͼͱͳ͍ͬͯΔɻ໘Ͱ͸ɺ͕ଓ͍͍ͯΔɻ ̘̥ɾधཁ໘ΛΈΔͱɺ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻ Ҏ্ͷΑͷલ޷ିग़ͷ૿ՃͳͲ͔Β̐ˋ୆ɺ ༧૝෺Ձ্ঢ཰͸ɺ ΍΍௕͍໨ͰΈΕ͹ɺશମͱ্ͯ͠ঢ͍ͯ͠ΔͱΈΒΕΔɻຊཁྖʯͷҰ෦վਖ਼౳ʹ͍ͭͯ෦͔ΒͷఏҊ಺༰৔ͷ৘੎౳Λ౿·୲อऔ͏͜ͱͱ͍ͨ͠ɻܾ࠾ද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻཁ৘੎ʹൺ΂ͯམͪண͖ΛऔΓ͖ʹରݟՁͷϘϥςΟϦςΟ͸ੈఆతۚࢿ逼 ഭఠͨ͠ɻ ͜ͷ৔ͷηϯνϝϯτ͸΍΍ ͷ௨՟ɾ৔ͷͰҰகͨ͠ɻ Λத͖ʹͭ΍͔ͳ੒௕͕ଓ͘ͱํͰҰகͨ͠ɻͷ͑Β͖ʹͭܭ༗ͨ͠ɻ৔༧૝ରൺԼৼΕͨ΋ͷͷɺ ΍΍ʹॖখʹ͸ɺফඅͳͲ͕ੜ͡ΔϦεΫʹ஫ҙ͢Δඞཁ͕͋Δͱड़΂ͨɻௐ΍ɺ ফඅऀ৺༗͠΍͔ͳճ෮Λଓ͚͓ͯ͞Ε͍ͯΛ༩͑ΔՄೳੑʹ΍͔ͳճ෮ΛํͰҰகͨ͠ɻ͍ͯ͠Δ͕ɺͰҰகͨ͠ɻ ͋ΔҕһͷՄॲ෼ॴಘ͕૿Ճ͓ͯ͠Γɺ ւ֎ཱྀͷ௿ௐ͞ͷ΋ͨ͠ɻ Ұશൠʹ੎ఠ෼Ͷ࿏Λ辿༗ͨ͠ɻ ͦͷ͏͑Ͱɺ ෳ਺ͷҕ଎͕૝ఆҎ্ʹ௕Ҿ͘ϦεΫʹ͸஫ҙ͕ඞཁͱड़΂ͨɻ

§5

༗͠ࠃ଎͍ͯͨ͠͠ɻ ผͷҰਓͷҕһ͸ɺ ϚϨʔγΞɺ ΠϯυωγΞ଎͕ଓ͍͍ͯΔௐͰ͋Γɺ ΞδΞͷʹ͍ͭͯɺճ෮ͪ௚͔͠༗ͨ͠ɻ৘੎ʹΘΕͨɻ଎಺ਓফͷ྆෦໳ʹ͓͍ͯɺ ॴಘ͔༻͠ଓ͚͓ͯΓɺ༗ͨ͠ɻ ͋Δҕһ͸ɺ ैདྷͷऩௐ͞Λશମ΁͖΍͔ͳํͰҰகͨ͠ɻͳͲ͔Βɺ ͜ͷͱͰҰகͨ͠ɻ ҕһ͸ɺ ͦ଎͢ΔதͰɺ ੈ࿈धཁͷऑ͕͞༗ͨ͠ɻ Կਓ͔ͷҕһ͸ɺ ΢ΤΠτͷେ͖͍͖ͷ༌ग़ʹ಺ͷಈ͖Λଓ͚ΔͱΈΒΕΔ͕ɺ΍ํͰҰகͨ͠ɻͦͷ͏͑Ͱɺଟ͘ͷҕһ͕ɺ಺ఠͨ͠ɻ଎ʹ΋͔͔ΘΒͣɺ ԁ༗ ըʹ͓͍ͯɺఠͨ͠ɻ ͜ͷӨ଎͸ɺ਺ͷվࣗ࠷͑ΒΕ͓ͯΓɺେʹͨ͠ɻͳվળΛଓ͚ΔதͰɺ୹·Ε͢ۀاΛ辿ํͰɾҰகϚΠϯυ͖͸૿Ճͯ͠؍ΘΕ͍ͯͳ͍Մೳੑ͕͋Δ෼৻ॏʹΈΔඞཁ͕͋Δͱड़΂ͨɻͳվળΛଓ͚Δಈ΍ํͰҰகͨ͠ɻಈͷ௿Լʹ΋͔͔ΘΒͣɺ·ͬͯۚௐ͕ಡΈʹ͘͘ͳ͍ͬͯͨ͠ɻ ͜ͷ఺ɺ΍͔ͳ΋ͷʹͱͲ·ͬͯछఠͨ͠ɻ ผͷΛΈΔ͏͑ΘΕΔ͔Ͳ͏͔͕ҰͭͷϙΠ

§6

ͨ͠ɻʹɺ΍༻ɾॴಘਓফඅ͸ಈंൢചʹ೥ͷফඅ૿੫ͷͪ௚͍ͯ͠Δͱड़΂ͨɻՌ΍ڹʹΑΕ͹ɺͷফඅ͕ඞఠͨ͠ɻ ·ͨɺ ผͷҕһ͸ɺಈ΍͠ͳ͍͔ɺ஫ҙਂ͘ΈΔඞཁ͕͋Δͱड़΂ͨɻͰҰகͨ͠ɻ࿨༗ͨ͠ɻ ௐ੔ࣝ΍͔ͳ΍ੈքతͳௐ੔͕௕Ҿ͍͍ͯΔ͜ͱ༗಺ͷಈ͖Λଓ͚ࡏௐ੔͕ਐ捗ํͰҰக͠ͷઌ਺͕Լํमਖ਼͞ΕΔՄೳੑ͕͋Δͱड़΂ͨɻ෺Ձ໘ʹ͍ͭͯɺҕһ͸ɺফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯඼ʣͷલ೥ൺ͸ԼམͷӨํͰҰகͨ͠ɻ޲ࣝങೖΕ ͷਐ捗ௐୡίετ͸௿ਫػ޷ͰҰ΍͔ʹ૿Ճ΍͔ʹ૿༗ͨ͠ɻཁΛ౿·͑ɺ ҕһ͸ɺ ౰໘ͬͨɻՌΛൃΪϟοϓ΍த޲܏Λ 辿࿨ʯར͕௿ҐͰ҆ఆతʹਪҠ͢Δ΋ͱͰɺ ΍΍௕͍໨ར͸௿Լ͠ಈΛ଎ʹ൐͍ɺ ͜ͷͱ͜Ζۚ͞Ε͍ͯΔͱͷೝ༗ͨ͠ɻͷ൑அʹ͍ͭͯɺ ҕһ͸ɺ ʮ෺ӡӦʹ౰༗ͨ͠ɻ ଟͷফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯඼ɾΤωϧΪʔʣͷલ೥େ͠ɺˋ·Ͱ্ঢͨ͜͠ͱ΍ɺফඅऀ෺Ձʢআඪ͕͸ௐ͸վળΛଓ͚ͯͨ͠ɻڅΛ辿͕มԽ͛ͨɻҰํɺԿਓ͔ͷҕһ͸ɺফඅऀ෺Ձʢআۀ޻͍ͯ͠Δ໘͕͋Δ఺ʹ͸ཹҙ͕ඞཁͱड़΂ͨɻ

§7

ͷ্·͍ͬͯ͘͜ͱ͕ॏཁͰ͋Δਫ΍͔ͳ΋ޙࠓΊඪͰΈΔ΋όϥͨ͠ɻ ͜ͷ͏ͪ͋ΔҕʹΑ͠΍͢ɾଅਐ͍ͯ͘͜͠ͱ͕Ҿ͖ଓ͖ॏཁͰ͋Δͱड़΂ͨɻ༧૝෺Ձ্ঢ཰ʹ͍ͭͯɺ ҕһ͸ɺ ΍΍௕͍໨ͰΈΕ͹શମͱͯ͠௨৔ͷ෼௿Լ͠௨͠͸·ΓΛ༧૝͍ͯ͠࿦Λ౿·͑ɺ ଟʹվڹʹޙ༗ͨ͠ɻ৔ௐઅํ໿ ஹԁʹͷํͨ͠ɻଓମతʹ໿ ஹԁʹ૬౰͢Δϖʔ͏͜ͱɺ ͨͩ͠ɺ ΠʔϧυΧʔϒશମͷʹԠͯ͡ॊೈʹӡӦ͢Δ͜͸̓೥ʙ ೥ఔ౓ͱ͢Δ͜ͱɺ ໿ߦ౳ʹ͍ͭͯɺ ͦΕͧΕ໿ ஹԁɺ ໿ ஹ ೝͨ͠ɻ͑ํʹ͍ͭͯɺଟ͘ͷҕһ͸ɺ ʮྔతɾͱ΋ɺ̎ˋͷʮ෺ଓ͢ΔͨΊʹඞཁɾ෺͏༗ͨ͠ɻརͳͲ෭ೖ͞ΕΕ͹ɺ λʔϜϓϨϛΞϜ͕େ෯ʹ্ঢ͢Δଓࣝͷ૿ՃϖʔΛΛதͳͲͷϦεΫʹे෼഑ྀͨ͠੓ͷʮྔతɾఠͨ͠ɻ͸ɺ ௕ఠೳ౓ɺऔങೖଓ͢Δ͜ͱͰ͋Δͱड़΂ͨɻݴ͕͋ͬͨɻ ͕ফඅͷվળͼ͍͍ͭͯͳ͍ௐ͕ଓ͍͚͕ͨண੓ʹΛਐΊ͍ͯΔ͕ɺͱͯ͠૬Ԡ͍͠΋ͷͱͳΔ

§8

Α͏౒Ί͍ͯ͘ɻ ࢁ·͓ͬͯΓɺ ͜ͷ͍͑ͯΔɻ ʹ͓͍ͯɺ૯ཧ͸ʮχ๬ΛੜΈձอোʯ͍͠Δ͜ͱ͕Ͱ͖ͨɻ ͜Ε΋ ʮୈҰͷ໼ʯ͍͑ͯΔɻ ʮୈ๬ग़ੜ཰ԉͳͲΛਐΊΔɻ·ͨɺձอোʯʹ͍ͭͯ͸ɺ ʮհݱ࣮͚ͯશྗͰऔΓ૊ΜͰ͍͘ॴଘͰ͋Δɻ ɾ ෺Ձ৘੎Λ౿·͑ͭͭɺ଴͍ͯ͠Δɻ͕͋ͬͨɻ ΍ͷ΍͔ʹճ෮ͯ͠ͷ൑அʹ౰ͨͬͯ͸ɺ ̜̙̥σϑతʹΈ͍ͯ͘͜ͱ͕ॏཁͰ͋Δɻ ͯ͠๬Λ༏ઌͰऔΓ૊ΜͰ͍͘ɻຊͷ໼ʯ Λ͢΋ͷͰ͋Δɻ ੓෎ͱ͚͠ɺ औΓ͚ɺ औ଄తͳࢧங͍͛ͯΔɻ ҙʹ ྗ͠ɺ ଎΍͔ʹॺ໊Ͱ͖ΔΑ͏ਚྗ͢Δ΋͍ͯ͘͡ɻ ઌൠ๚໰ͨ͠γϯΨϙʔϧɺ த౦ʹ͓͍ͯɺ ΞϕϊϛΫεɺ ੒௕Ո͔Βɺ ೔ຊͷ͞Εͨɻ  ɾ෺Ձ৘੎Λ౿·͑ͭͭɺ ̎ˋͷ ʮ෺଴͢Δɻ ܾ࠾௕ҊʣΛऔΓ·ͱΊΔ͔ʹ෇͞Εͨɻఆ͞Εͨɻ௕Ҋʣͷͱ͓Γͱ͢Δ͜ͱɻه໿̔̌ஹԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͏ɻ ఆ͢Δ͜ͱɻ ՌాҕһɺதીҕһɺനҪҕһɺੴాҕһɺాҕһɺ෍໺ҕһ൓ରɿ໦಺ҕһ௕Ҋʣͷ໿ ஹԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͢ΔΑ͏ങೖΕΛ༥

§9

͸͕ɺ໿ ԯԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͢Δ౳ʹ͍ͭͯɺͦΕͧΕ໿ ஹଓ͢Δʹ෇͞Εͨɻఆ͞ΕͨɻՌాҕһɺதીҕһɺനҪҕһɺੴాҕһɺాҕһɺ෍໺ҕһ൓ରɿ໦಺ҕһങೖΕํ਑ʢ໦಺ҕһҊʣ৔ௐઅ໿ ஹԁʹ૬౰͢Δϖʔؔ໿ ஹԁʹ૬౰͢Δ͏ɻ ͨͩ͠ɺ ΠʔϧυΧʔϒશମͷʹԠͯ͡ॊೈʹӡӦ͢Δɻ͸̓೥ఔ౓ͱ͢Δɻ ᶄ̛̩͓̚Αͼ̟ʵ̧̞̚໿ ԯԁʹ౳ʹͭ͢Δɻ ʯɺͱͷʹ෇͞Εͨɻ͞ΕͨɻՌ੒ɿ໦಺ҕһాҕһɺதીҕһɺനҪҕһɺੴాҕһɺాҕһɺ෍໺ҕһ౼੒͞ΕҊʹ෇͞ΕΔ͜ͱͱͳͬͨɻ ̍ɽ໦಺ҕһҊӡ͸ɺ̎ˋͷʮ෺Ձ҆ఆͷ໨఺·Ͱɺɾ෺Ձ৘੎ʹ͍ͭ͏ɻ ʯ͔ Β ɺʮ೔ۚͱ΋ɺ̎ͭͷʮபʯʹతଓ͢Δɻ ʯʹʹ෇͞Εͨɻ͞ΕͨɻՌ੒ɿ໦಺ҕһాҕһɺதીҕһɺനҪҕһɺੴాҕһɺాҕһɺ෍໺ҕһ௕Ҋʼʣఆ͞Εɺձද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻͷঝೝ݄ද͢Δ͜ͱͱ͞ΕͨɻҎ ্

§10

̓೔ ߦۜӡӦʹ͍ͭͯఆ੒̔൓ର̍ʣʢ஫̍ʣɻ৔͏ɻ੒̔൓ର̍ʣʢ஫̍ʣɻ໿̔ ̌ஹԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͢Δ఺͔Βɺ͸̓೥ʙ̍̌೥ఔ౓ͱ͢Δɻ໿̏ஹԁɺ͏ɻ͢Δɻ؇Λத৺ͱͳ಺धཁͷ໘Ͱ͸ɺઃௐʹ͋Δɻ ·ͨɺ͘ਪҠ͍ͯ͠Δ΄͔ɺॅ୐ʹస͍ͯ͡Δɻͳਫ४࿨ͨ͠ঢ়ଶʹ͋Δɻ෺Ձ໘Ͱ͸ɺফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯඼ʣͷલ೥ൺ͸ɺ̌ˋఔ౓ͱͳ͍ͬͯΔɻ༧૝෺Ձ্ঢ཰͸ɺ΍΍௕͍໨ͰΈΕ͹ɺશମͱ্ͯ͠ঢ͍ͯ͠ΔͱΈΒΕΔɻࢴ ΍͔ͳճ෮Λଓ͚͍ͯ͘ͱΈΒΕΔɻফඅऀ͔Βɺ౰໘̌ˋఔ౓ͰਪҠ͢ΔͱΈΒΕΔɻ຿໰୊ͷల։͛ΒΕΔɻ͸ɺ̎ˋͷʮ෺Ձ఺·Ͱɺ ʮྔͷϦ͏ʢ஫̎ʣɻҎ ্ ాҕһɺ෍໺ߴ࢒ߦ͞Εͨɻ͢ͱͨ͠͏͑Ͱɺ ̎ͭΛͦΕࢍ౻ҕһɺాҕһɺ෍໺ҕһʣɻ