金融政策決定会合議事要旨（1月30、31日開催分）

Original in Japanese

Full text

§1

PJJߦۜҕһձ߹ࢫ෼ʣ๏ୈ ৚͠ɺఆձͰঝೝ͞Εͨ΋ͷͰ͋Δɻ ؒ࣌෼ ʢҾ༻͸·Ͱ͝૬ஊ͍ͩ͘͞ɻ͍ͯͩ͘͠͞ɻ ཁྖʣ೔ ʙ೔ ʙຊళ̏ɽग़੮ҕһɿʣʣʢ ʏ ʣҕһʣ໦಺ొӳ ʢ ʏ ʣా ହ ʢ ʏ ʣར ʢ ʏ ʣᓎҪ ᚸ ʢ ʏ ʣʢ ʏ ʣ̐ɽ੓෎͔Βͷग़੮ऀɿʢ ೔ʣ຿෭େਉʢ ೔ʣʢ ೔ʣ෎෭େਉʢ ೔ʣऀʣਖ਼Ղໜ༟௕ ಺ాᚸҰʢ ೔ ɿ ʙ ɿ ʣը՝௕ ਖ਼໦Ұത௕ ਗ਼ਫ੣Ұහོ࣏߁ਓʣྑଠ৴Ұ࿠ʢ ೔ ɿ ʙ ɿ ʣ ը໾ ෢౻Ұ࿠ଠ࿠ը໾ Ӭ഼ ਸ

§2

ཁ੷ఆ͞Ε໨ඪ ʢ஫ʣ ʹैͬͯɺͬͨɻͦͷ΋ͱͰɺ ೥෺ࢢঢ়ͱͳ͍ͬͯΔɻ޲ར͸ɺཌ೔෺ɺλʔϜ෺ͱ΋ɺ૯ͯ͡ϚΠφͰਪҠ͍ͯ͠Δɻແ୲อίʔϧϨʔτʢΦʔόʔφΠτ෺ʣ͸ࠃͰ͸ʵˋఔ౓ͰਪҠ͍ͯ͠ΔɻͷΛ௨಺ͰͷਪҠͱͳ͍ͬͯΔɻҝସ૬৔ΛΈΔͱɺυϧͶԣ͹͍ͱͳ͍ͬͯΔɻ৘੎΍͔ͳ੒௕͕ଓ͍͍ͯΔɻग़ͪ௚͠͸ऑΊͷಈ͖͕ଓ͍ͪ௚͠ͷಈ͖͕ΈΒΕΔɻ ෺Ձ໘ΛΈΔͱɺ ίΞϕʔ߹ϕʔε͸ಉʴ̍ˋ୆൒͹ͰਪҠ͍ͯ͠Δɻ΍͔ͳճ෮Λଓ͚͍ͯΔɻ ༌ग़͸ɺਓফඅ͸ɺ ࿑ಇ͑ΒΕͯɺ Ҿ͖ଓ͖૿Ճͪ௚͠ͷಈ͖͕ଓ͍͍ͯΔɻ ෺Ձ໘ΛΈ ͏ɻ ʯ ϕʔεɾίΞϕʔεͱ΋ʹલग़ʹ͑ΒΕ͔ͯͬ͠Γͱճ෮͍ͯ͠Δɻ੫౳͑ΒΕͯɺ ૯ͯ҆͡ఆͨ͠੒௕Λଓ͚͍ͯΔɻ ̣̞ͪ௚͍ͯ͠Δࡁܦ·ΜͰ͍ΔɻΠϯυ͸ɺ͸ѱԽ͍ͯ͠ɾ஍Ҭʹ͓͍಺ͷಈ͖ͱͳ͍ͬͯΔɻ ϒϥδϧ΍ϩγΞͷΠϯԟͷ௨՟҆Ұ෰͔Β௿Լ͢ʹ͋Δɻ੓੓Ձͷ্ঢ͸ͱՁͱ΋্Ձ͢·͍ͬͯΔɻ৘੎ࡁܦௐΛଓ͚͍ͯΔɻࣗͪ௚͍ͯ͠Δɻௐͷ੒௕཰΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͘͠ͱΈΒΕΔɻ͖ʹ͍ͭͯ͸ɺ͞ΕΔͷʹ΍͔ʹ૿Ճ͢ΔͱΈΒΕΔɻௐඇௐΛଓ͚͍ͯΔɻઌ͕΍

§3

·ΕΔ͕ɺ શௐΛଓ͚ΔͱΈΒΕΔɻޏ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻ͘ਪҠ͠਺ΛΈΔͱɺ ͜ͳ͑ΒΕ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͘͠ͱΈΒΕΔɻӡ༻ɾઅ੫χʔͪ௚͠Λଓ͚͍ͯΔɻௐ੔ͷਐ捗 Λ଎ͷऴधཁ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͘͠ͱΈΒΕΔɻࢢ΍ҝସ૬৔ͷಈ͖Λ൓өͯ͠ɺ ্ঢ͍ͯ͠Δɻ ফඅऀ෺Ձ ʢআ͘ੜ઱৯඼ʣͷલ೥ൺ͸ɺ̌ˋఔ౓ͱͳ͍ͬͯΔɻআ͘ੜ઱৯඼ɾΤωϧ͸͖ʹ͍ͭͯɺ ফඅऀ෺Ձ ʢআ͘ੜ઱৯඼ʣͷಈ͖Λ൓өͯ͠ɺ ̌ˋఔ౓͔Βখ෯ͷϓϥεʹస͍ͯ͘͡ͱΈΒΕΔɻڥ؀࿨ͨ͠ঢ়ଶʹ͋Δɻར͔Βத௕ར͸ɺ ϚΠφεͰਪҠ͍ͯ͠Δɻۚࢿ࿨ͨ͠ঢ়ۚࢿ΍޲ͷલ೥ൺ͸ɺ ̎ˋ୆൒͹ͷϓϥεͱͳ͍ͬͯۀا Ͱ͋Δɻ͍৳ͼΛଓ͚͍ͯΔɻ ϚωʔετοΫͷલ೥ൺ͸ɺ ̐ˋఔ౓ͷ৳ͼͱͳ͍ͬͯΔɻ ͷऔѻ͍෦͔Βͷઆ໌͖ؔػԉ͢ΔͨΊʯ ɺ౦೔ຊେۚࢿԆ௕͢ΔຊཁྖʯͷҰ෦վਖ਼͏͜ͱͱ͍ͨ͠ɻܾ࠾ʹ͍ͭ͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻ ·ͨɺ ͦͷৄද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻ௚͠෦͔Βͷઆ໌ఆʹ͋ͨͬͯඞཁຊཁ͕͋Γɺ๏ྩվਖ਼ͷ΄͔ɺʹΑͬͯ΋վਖ਼͕ඞ͢Δج͏͜ͱͱ͍ͨ͠ɻܾ࠾ʹ͍ͭද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻ

§4

ཁ৘੎੓ମ͞Εɺ ΍΍ৼΕͷ͋༗ͨ͠ɻ ͦͷ͏͑Ͱɺ ҕһ͸ɺ ౰໘ڹʹ͸े෼ͳ஫ҙ͕ඞཁͰ͋Δͱͷ༗ͨ͠ɻग़Λத৺ͱͨ͠ճ෦໳΁ͷ೾ࡁܦࠃڵํͰҰகͨ͠ɻ ͦΔ΋ͷͷɺ͖ʹͷճ෮΋ɺୈʹ͔ͬ͠Γͱͨ͠ํͰݟࡁܦతͰ͋Δͱ෇͚Ճ͑ͨɻͷணग़Λத৺ʹɺ ͔ͬ͠Γͱͨ͠ճ෮Λଓײگܠ͖ʹ͍ͭݟ༗ͨ͠ɻ΍͔ͳճ෮Λଓ͚͖ʹ͍ͭͯɺ ҕһ͸ɺ ӳ࠴ௐͱͯ͠͸࿏Λ辿ํͰҰகͨ͠ɻࡦํͰҰௐ੔౳͕ਐΜͩ͑Β ߦతʹऔΓ૊Ή΋ͱͰɺ࿏Λ辿ܠڹʹ͸஫ҙ͕ඞཁͰ͋Δͱड़΂ͨɻ଎ͨ͠ঢ়ଶʹ͋ΔՌͳͲ͔Βɺ શମͱ͠༗ͨ͠ɻ Ұਓͷҕһ͸ɺ ̣̞͂̚ɾ͍ʹ͍ͭͯɺ ҕһՌͳͲ͔Βɺ ੒௕཰ํͰҰகͨ͠ɻӡӦ΍֬ͷ຿ͷଟఠͨ͠ɻ ·ͨɺবɺ໰୊ͷల։ʹ͸Ҿ͖ଓ͖஫ҙ͕ඞཁͰ͋Δͱ͓ͯ͘͠΂͖͸ԼৼΕཁҼΜͰ͍Δ͜ͱΛܠͨ͠ɻ࿨ͨ͠ঢ়ଶʹ͋Δ؇ௐୡίετ͸͖ΘΊͯ௿͍ਫ४ͰਪҠͯ͠༗ͨ͠ɻΛ౿·͑ͯɺΘΕͨɻௐΛଓ͚͍ͯΔͱ΍͔ʹ੒௕͢Δ͘ਪΛ࿨ɺ Θͨ͠ɻ ·ͨɺ ผ

§5

ͪ௚͠ɺਓফඅͷվମͨ͠ɻ͕࿨Β͙΋ͱͰɺࣗͪڵͪ௚͠Λଓ͚ɺ ͦ΍͔ʹ૿Ճ͠༗ͨ͠ɻ؇ʹ͍͕ͭ΍΍ϥά·ΕΔ͕ɺ શମͱ͠ௐΛଓ͚Δ༗ͨ͠ɻͳվળΛଓ͚ͯߦا΍͔ͳ૿ՃΛଓ͚Δͱͷ༗ͨ͠ɻʹɺਓফඅ͸ɺࣗͷൢചɺ εʔύʔɺ ίϯϏχΤϯεετݸՁ΍͔ʹ૿Ճ͍ͯ͘͠ͱͷೖͨ͠σδλϧՈిͳͲͷ଱Ձͷ҆ఆɺ ফඅϚ͠ڹͳͲʹ͸஫ҙ͕ඞཁͰ͋Δͱड़΂ͨɻ࣋༗ͨ͠ɻ ࡏௐ੔ͷਐ捗ߦ͕࿨Β͗ɺऴधཁͷ૿ՃΛ൓ө͠ۀ޻͔߭Βͷฉ͖औΓௐଓͦ͠͏Ͱ͋Δͱड़΂ͨɻ ෺Ձ໘ʹ͍ͭͯɺҕһ͸ɺফඅऀ෺Ձʢআ͘ੜ઱৯඼ʣͷલ೥ൺ͸ͷಈ͖Λ൓өͯ͠ɺํͰҰகͨ͠ɻ ͋Δҕһ͸ɺ আ͘ੜ઱৯඼ɾΤωϧΪʔͰΈͨফඅऀ෺Ձ͸ɺ લ೥ൺখ෯ͷਓফඅͷ΋ͨͭɺͷ෺Ձ্ঢ཰͕খ෯ͷϚΠφ༻༗ͨ͠ɻ ͋Δҕһ͸ɺ ༧·Γͷಈ͖ͱͳ͓ͬͯΓɺ ΠϯϑϨεϫοϓϨʔτ΍Τίϊϛετͷ༧૝෺Ձ্ঢ཰ͳͲͰɺ ͻͱͱൺ΂্ͯঢ͍ͯ͠Δ΋ͷ΋ΈΒΕΔͱ෇͚Ճ͑ͨɻɾ෺Ձ৘੎ͷల๬֦༥ܭଓௐΛ 辿༗ͨ͠ɻ·ͨɺௐ༗ͨ͠ɻ ͦ͏ͨ͠΋ͱͰɺ ҕһํ௨͠ͱൺ΂Δͱɺҕ΁ํͰҰகͨ͠ɻ·ΓɺௐΛҡޏํͰҰகͷ

§6

ؔ༗ͨ͠ɻ͖ʹ͍ͭͯɺ େํͷҕһ͸ɺ ফඅऀ෺Ձͷલ೥ൺ͸ɺ·ΔʹͭΕ͸ɺํ௨ํͰҰகͨ͠ɻݟͨ͠ɻڅతͳ༧૝෺Ձ্ঢ཰ʹ͍ͭͷ෺Ձ্ঢ཰͕খ෯ͷϚΠφεͰਪҠ͢ΔதͰɺ ʮదΈͷ͖ʹ͍ͭͯɺ େํͷҕһઃఆઃఆ༗ͨ͠ɻ ·ͨɺ ͜ΕΒ͕෺Ձ༩ʹస͍ͯ͘͜͡ͱ΍ɺ ͜ͷͱ͜Ζͷҝସ૬৔ͷ·͍ͬͯ͘੒ʯ ͷ໘Ͱ͸ɺ࿨ΛਪΛ 辿 Γɺ༗ͨ͠ɻ ͋ΔҕһίϛοτํΛͷ৽ͨͳల։ɺ௨͠ͷ্ৼ΁ͷಈ͖΍ίϞݱ࣮Λαϙʔτ͢Δ΋ͷͰ͋Δͱ෇͚Ճ͑ͨɻ Ұํɺ ෳ਺ͷҕһ͸ɺ ༧૝ͨ͠ɻ ͜ͷ͏·Δ෦෼͕େ͖͍ͱ଴͕δϟϯϓ͢Δ͜ͱ͸૝ఆ͠ʹ͍͘ͱड़΂ͨɻͷҾ͖క·Γ͕ଓ ಺ͷಈ͖Λଓ͚͖͕ͯͨɺ ଍΋ͱͰ͸վ͖ʹ͍ͭͯɺҕһ͸ɺޮΪ͸ϓϥε෯Λ༗ͨ͠ɻ௨͠ʹର͢Δ্ৼ໘ͷ্ৼΕɾͷத௕͛ͨɻ ͷײͷಈ͛ͨɻతͳ༧૝෺Ձ্ঢ཰ɾ෺Ձʹ͍ͭͯ͸ԼৼΕϦεΫͷํ͕༗ͨ͠ɻཁΛ౿·͑ɺ ҕһ͸ɺ ౰໘ͬͨɻ༥৘੎Λ౿·͍ͯ͠ΔํͰҰகͨ͠ɻ ͦͷ͏͑Ͱɺ େํ͚ͨϞ͚ɺ Ҿ͖ଓ͖஫ҙਂ͘ํͰҰகͨ͠ɻ ͜ΕΒͷҕһ͸ɺ ̎ˋ཭͕͋Δ͜ͱΛ౿·͑Δ͘ਪ͍ͯ͘͜͠ࠃ໨ඪΛҾ͖͸ɺఆ͞Εͨ͠ɻ

§7

ʢΠʔϧυΧʔϒ ɾ ίϯτϩʔϧʣ ʹ͍ͭͯɺ ҕһ͸ɺʹͷ࿮૊Έ͸ॴ͓ͯ͠Γɺ ΦϖϨʔγϣϯͷॊೈͳௐ੔౳ɺ ͦͷӡ༻ͨ͠ɻ ·ͨɺ ผརͷྔΛ͏͜ͱ͕ॏཁͰ͋Δͱड़΂ͨɻ ͦͷ͏͑Ͱɺ ҕһ͸ɺ ΠʔϧυΧʔϒ ɾ ίϯτϩʔϧͷ΋ͱͰ͸ɺ࣮ఆ͞ΕΔ΋ͷͰ͋Γɺ ೔ʑͷΦϖӡӦʹΑͬ͢͜ͱ͸ͳ͍͜ͱΛɺ վΊͯ͸͖ͬΓͱ༗ͨ͠ɻ৔ௐઅํ਑ʹ͍ͭͯɺ ଟ͘ͷҕһ͸ɺ ҎԼͷํ਑ͱ͢Δ͜ͱ͕ద౰Ͱ͋Δͱͷͨ͠ɻʹʵˋͷϚརΛద༻͢Δɻࠃظঢ়ఔ౓ͷങೖ໿ ஹԁʣ ΛΊͲͱͭͭ͠ɺ͢ΔΑ͏ӡӦ͢Δɻ ʯ༥੓͕ɺ໿ ԯԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͢Δ౳ʹ͍ͭͯɺͦΕͧΕ໿ Λ༗ͨ͠ɻ͑ํʹ͍ͭͯɺ ଟ͘ͷҕһ͸ɺ ᶃ̎ˋͷଓ͢ΔͨΊʹଓ͢੷஋͕҆ଓ͢Δɺ༥৘੎Λ౿·͑ɺ ʮ෺Ձ҆ఆͷ໨ඪʯʹ͏ͱͷํ਑༗ͨ͠ɻ

§8

ղΛड़΂ͨɻ ͜ͷ͏ͪҰਓͷҕ໨ඪͱ͠ɺ ͦͷஈ֊తҾ͖Լ͛طอ͍ͯ͘͠΂͖Ͱ͋Δͱओுͨ͠ɻ ͜ͷҕһ͸ɺ ೔རʹ͍ͭͯ΋ɺ ̎ˋͷ෺Ձ҆ͷ෺ظ·Δͱ͠఺͔Β΋ɺ ΠʔϧυΧʔϒɾίϯτϩʔϧͷ௚͢ϝϦοτ͸େ͖͍ͱड़΂ͨɻ৔ௐઅํ਑͸ద౰Ͱͳ͍ͱదঢ়͸΋͏গ͠εςΟʔϓͰ͋ͬͯ΋Α͍΄͔ɺʹ͸ɺ৔ௐઅํ਑ʹ͓͍ͯ΋ͦ͏ͨ͠ಈ͖Λ௥ೝ͍ͯ͘͜͠ͱ͕దങೖΕͷӡ༻ʹ͍ͭͯɺങೖΕͷਐ捗ར௿Լѹ͍͚ͯ͠͹ങೖΕʹ͍ͭͯ͸ɺ͢΂͖Ͱ͋Δͱड़΂ͨɻݴ͕͋ͬͨɻ ձ࣮ޢʹରԠͭͭ͠ɺըʯશԽͷཱ྆Λର͚ͯऔΓ૊ΜͰ͍͘ɻ ࿨ʯ ʹԊͬͯɺ༥৘੎Λ౿·͑ͭͭɺ ʮ෺Ձ҆ఆͷ໨ඪʯ଴͢Δɻ ͕͋ͬͨɻ ΍͔ͳճ΍͔ʹվળ͢Δதͷվͪ௚͠ͷಈ ͖͕ΈΒΕΔ͜ͱΛ౿·͑ɺ͖ʹ͍ͭͯՌ΋͋ͬͯɺͷ൑அʹ͸ɺతʹΈΔ͜ͱ͕ॏཁͰ͋Δɻ ݶقಛஂ࿈ձ௕͕͋ͬͨɻදͨ͠ɻΞϕϊϛࣈࠇܭʹ͍ͭͯ͸ɺ੓෎ҰମͱͳͬͯਐΊ͍ͯ͘ɻ ༥৘੎Λ౿·͑ͭͭɺ ̎ˋͷ ʮ෺଴͢Δɻ௨͠౳ΛҾ͖ଓ͖े෼આ໌௖͖͍ͨɻܾ࠾௕ҊʣΛऔΓ·ͱΊΔ͔ʹ෇͞Εͨɻఆ͞Εͨɻ

§9

௕Ҋʣͷͱ͓Γͱ͢Δ͜ͱɻهʹʵˋͷϚΠφεརΛద༻͢Δɻͷঢ়ఔ౓ͷങೖΕ໿ ஹԁʣΛΊͲͱͭͭ͠ɺ͢ΔΑ͏ӡӦ͢ΔɻՌాҕһɺ෍໺ҕһɺᓎҪҕһɺ੓Ҫҕһ౻ҕһɺ໦಺ҕһརͷ໨ඪΛݍΛػར͸ʴˋ͕ଥ౰Ͱ͋Γɺ͍ΒΕΔϦεΫ͕͋Δͱͯ͠൓ରͨ͠ɻ௕Ҋʣࡦ͕ɺ໿ ԯԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͢Δ౳ʹ͍ͭͯɺͦΕͧΕ໿ ஹങೖΕํ਑ͱ͢Δ͜ͱʹ෇͞Εͨɻఆ͞Εͨɻ Ռాҕһɺ෍໺ҕһɺᓎҪҕһɺ੓Ҫҕһ౻ҕһɺ໦಺ҕһ੒ͳͲΛ౿·͑ΔͱաେͰ͋Δͱͯ͠൓ରͨ͠ɻങೖΕํ਑ʢ໦಺ҕһҊʣ໨ඪͱ͢Δ࿮૊Έͱͨ͠͏͑Ͱɺ࠴ࠃظ໿ ஹԁʹ૬౰͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͢ΔΑ͸̓೥ఔ౓ͱ͢Δɻ ᶄ̛̩̚໿̍ஹԁɺ͏ɻ ᶅ̘Λʹ෇͞Εͨɻ͞ΕͨɻՌ੒ɿ໦಺ҕһాҕһɺ෍໺ҕһɺᓎҪҕһɺ੓ҪҕһӡӦʹ͍ͭͯʯʣ༥ͷද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻ౼౼੒͞Εͨɻ௨͠ʹ͍ͭͯɺ ʮ̎ˋఔ౓ʣʹͳΔՄೳੑ͕ͷऴ൫ʢ ೥ ӡ࣮ܧʹ෇͞Εͨɻ͞Εͨɻ Ռ౻ҕһాҕһɺ෍໺ҕһɺᓎҪҕһɺ੓Ҫҕһ ͷಈ͖΍͔తͳ༧૝͖҆ఆతʹਪҠ͢Δ΋ͷͱΈΒతʹԡ͠Λ೪વੑ͢΂͖ϦεΫͷతͳθଓ͢Δʯ ͱ͢ʹ෇͞Εͨɻ͞Εͨɻ

§10

Ռ੒ɿ໦಺ҕһాҕһɺ෍໺ҕһɺᓎҪҕһɺ੓ҪҕһجҊ͕ఏग़͞Εͨɻද͢Δ͜ද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻ Ռాҕһɺ෍໺ҕһɺᓎҪҕһɺ੓Ҫҕһ౻ҕһɺ໦಺ҕһͷঝೝ෼ʣ ͕શһҰகͰঝೝ͞Εɺද͢Δ͜ͱͱ͞ΕͨɻҎ ্ ̏̍೔ ߦۜӡӦʹ͍ͭͯఆͨ͠ɻ੒̓൓ର̎ʣʢ஫̍ʣ৔ௐઅํ਑͸ɺҎԼͷͱ͓Γͱ͢ΔɻརΛద༻͢ΔɻͷങೖΕΛͷ૿͢ΔΑ͏ӡӦ͢Δɻ੒̓൓ର̎ʣʢ஫̎ʣͷങೖΕʹ͍ͭͯ͸ɺҎԼͷͱ͓Γͱ͢Δɻ໿̒ஹԁɺ͏ɻ࣋͢ΔɻԽΛػΛ̍೥ఆͨ͠ʢશһҰகʣ ɻҎ ্ ࢴ ాҕһɺ ෍໺ҕһɺ ᓎҪҕһɺ ੓Ҫҕһɻ ൓ରɿརͷ໨ඪΛθϩˋఔۚೳͷ҆ങೖΕϖʔ͍ΒΕΔϦεΫ͕͋Δͱͯ͠൓ରͨ͠ɻాҕһɺ ෍໺ҕһɺ ᓎҪҕһɺ ੓Ҫҕһɻ ൓ରɿۜͳͲΛ౿·͑ΔͱաେͰ͋Δͱͯ͠൓ରͨ͠ɻͳ͓ɺ໦಺ؒҊ͞Εͨɻ