金融政策決定会合議事要旨（8月7、8日開催分）
Full text
§1
ߦۜҕһձ߹ࢫʣ๏ୈ ̐͠ɺ̑ఆձͰঝೝ͞ΕͨͷͰ͋Δɻ ؒ࣌ ʢҾ༻·Ͱ͝૬ஊ͍ͩ͘͞ɻ͍ͯͩ͘͠͞ɻ ཁྖʣ̓ ʙ̔ ʙ ຊళ̏ɽग़੮ҕһɿʣʣʢ ʏ ʣҕһʣʢ ʏ ʣനҪ͞ΏΓ ʢ ʏ ʣೋ ʢ ʏ ʣ༟ ʢ ʏ ʣొӳ ʢ ʏ ʣ̐ɽ͔Βͷग़੮ऀɿʢ̓ʣ෭େਉʢ̔ʣʢ̓ʣ෭େਉʢ̔ʣऀʣਖ਼ՂߦҰ ాᚸҰը՝ ਖ਼Ұതາ࣏࡞೭ʣ ٢Ԭ৳ହߴݑը ౦ কਓ
§2
ཁఆ͞Εͨํ ʢʣͬͨɻ ͦͷͱͰɺϚωλϦʔϕʔε ʙ ஹԁͰਪҠͨ͠ɻΊɺ ҐͰਪҠ͍ͯ͠Δɻແ୲อίʔϧϨʔτʢΦʔόʔφΠτʣɺˋΛԼճΔਫ४Ͱͷಈ͖ͱͳ͍ͬͯΔɻ̜̘ϨϙϨʔτɺ૯ͯ͡ ˋఔͰརΛΈϨʔτɺ͍ͣΕͷλʔϜ ˋΛԼճΔਫ४Ͱਪརɺ ԣ͍ͱͳ͍ͬͯΔɻ͕Ұͨ͜͠ͱԼ͢Δಈ͖ΈΒͷਪҠͱͳ͍ͬͯΔ ɻ͑͞ΕΔதɺຊؒظͷਪҠͱεϓϨουɺ૯ͯ͡ΈΕɺ͔ͳ͕Βॖখ͖͍ͯͯ͠ΔɻΛΛ௨ͯ͡ΈΔͷಈ͖ͱͳ͓ͬͯΓɺͱͰ ԁͰਪҠ͍ͯ͠Δɻຫͳಈ͖ΈΒ Ε͍ͯΔ͕ɺશମͱ͔͍ͯͬͯ͠ΔɻௐͳຽधΛݮΛ辿 Γɺ ༥͏ɻ ʯ
§3
ௐ͕ଓ͍͍ͯΔɻ ॅ͔Βͭͭ͠গ͓ͯ͠Γɺ ͦͪϚΠϯυվળ͖͍ͯͯ͠Δɻ Ձ໘ΛΈΔͱɺ ίΞϕʔεͷফඅऀՁͷલൺ͕ϕʔεͷফඅऀՁେ͍ͯ͠ΔɻҾ͖͕͠ଓ͍͍ͯΔͷͷɺ ফඅऀϚΠϯυ͕ঃʑʹվળΛड͚ͯɺͳͲ༻͍ͯ͠Δதɺ ίΞϕʔεͷফඅऀՁϕʔεͷফඅऀͷ্ঢ͔Βɺ ԣ͍ͱͳ͍ͬͯΔɻ ͜ͷͪͭͭ͋͠ΔɻʹऔΓΉதਓফඅͳΛΈΔෆಈ͔ͳ͔͍ͬͯΔ͕ɺ ͜ͷͱ͜ΖऑΊͷಈ͖͕ΈΒΕ͍ͯܧʹൺ৳ͼ͕ಷԽ͍ͯ͠Δɻ Ձ໘ΛΈΔͱɺ ফඅऀՁͷલൺΊͷਫ४ͰਪҠ͍ͯ͠Δɻ ̣̞͂̚ɾ෦ಈंൢ༻ɾ͘ਪҠ͍ͯ͠Δɻ ͬͱɺͪ͠ʹϚΠϯυ͕ґવͱͯ͠Λத৺ʹ৳ͼΜͰ͍ΔɻՁ໘ΛΈΔͱɺҟ͋Δ͕ɺ ૯ͯ͡ΈΕՁ্ঢΊͷਫ४Ͱਪͨ͠ঢ়ଶ͕ଓ͍͍ͯΔɻ ͕Ұͨ͠Ձɺ ถԤɺࢢ݊࠴ඪͳͲΛड͚ͯɺ ͘͝ͷΊͷͷಈ͖ͱͳ͍ͬͯͷ͕͖͍ͬͯͯΔҰํՈͷݱڧ͍͕ଓ͍͍ͯΔ͕ɺ ͰਪҠ͍ͯ͠ΔɻࡁܦൺͰ૿Ճʹ࿈ɺ ҝସ૬ಈௐʹਪҠ͢Δதɺ େ෯ௐʹ෮ͯ͠ɾ෦ɺͱͰɺધഫͷৼΕΛআ͍ͯΈΕɺถؔ·͔ͬͯʹ͑ΒΕΔɻࡦΛ辿 ΔͱΈΒΕΔɻͪ͠ڙ૿Ճॅ༻ʣ͖ʹ͍ͭͯ͋ௐΛ辿 Δͱ༧͞ΕΔɻ͔͔͏ஹ͕͠ΈΒΕΔɻ
§4
͘ਪͷಈ͖Λଓ͚ͨ͋ߴԹ্ঢηʔϧલɺΊ͍ͯΔɻ͘ਪҠ͓ͯ͠Γɺ ͱͰ༻ɾॴಘ͘ਪҠ͢ΔͱΈΒΕΔɻ͖ʹ͍ͭͯɺ ૿Ճ͍ͯ͘͠ͱΈΒΕΔɻ͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻগͨ͋͠ͱɺ ̍ߴͰɺ ̓ʙ·Ε͍ͯΔɻ ͖ʹ͍ͭͯɺ͔ʹ্ঢ͢ΔͱΈΒΕΔɻফඅऀՁʢআ͘ੜ৯ʣͷେ͠ɺ ༧Ձ্ঢʹ͍ͭͯɺ ϚʔέοτͳͲ౿·͑Δͱɺશମͱ্ͯ͠ঢ͍ͯ͠ΔͱΈΒΕΔɻڥͨ͠ঢ়ଶʹ͋ΔɻങೖΕ͕ਐ捗 ͢Δதɺ େͷ৳ͼͱͳ͍ͬͯΔɻ໘Ͱɺࢢʹ͍ͭͯधཁ໘ΛΈΔͱɺ͔ʹ૿Ճ͍ͯ͠Δɻ Ҏ্ͷΑͷલ ͷΓɺ૯ͯ͡ΈΕɺିग़ͷ৳ͼͱͳ͍ͬͯΔɻཁ͕Ұ༗ͨ͠ɻʹঃʑʹਁಁ͍ͯ͠Δͱड़ํఠ͠ՁͷϘϥςΟϦ͍ͯ͠Δ͕ɺ ถͨ͠ɻ Կਓ͔ͷʹ͍ͭͯɺ Ҿ͖ͷதۚࢿࢿͳͲ૬ରతʹϦͷҰ෦ఠͨ͠ɻࡁܦຫͳಈ͖ΈΒΕ͍ͯΔ͕ɺํͰҰகͨ͠ɻ ઌ໘͔ΒͷԼԡ͠ѹྗ͕ऑ·͍ͪͯ͠ͷԼํϦεΫঃʑۀੑ͕ͨ͠ɻ໘͔ΒͷԼԡ͠ѹྗΛड͚ͭͭɺௐ͕ଓʹՃͳͲվળ͍ͯ͠·͍ͬͯΔΑ͏ʹӐΘ
§5
໘͔ΒͷԼԡ͠ѹྗؾܠํͰҰகͳͨ͠ɻ ͜ͷ͏ͪͷҰతͳॅ͍ͯ͠Δͱ͚Ճతͳ༧తͳ༧Ձ্ঢఠͨ͠ɻୀ͕ͳ͓ଓ͍͍ͯ໘͔ΒͷՃओମͷϚΠϯυͷվળ༌ग़ͷํͰҰகͨ͠ɻΔͭͭ͠ɺͷԼํϦεΫେ͖͍ͱड़ͨɻ ҰํͰɺ ҰਓͷΛ८ΔϦεఠ࣮֬͠༗ͨ͠ɻʹऔΓΉதͰɺ ͻͰҰܠ༗ͨ͠ɻ Կਓ͔ͷҕೝ͠ɺ͕େఠͨ͠ɻ ͜ͷ͏ͪͷҰਓͷҕһɺ ͦͷϦεΫҎલΑΓॖখͨ͠ͱ͚Ճ͑ͨɻ ͦͷଞͷ͛ͷ҆ఆͷ͍྆ࣔਫ४ͱͳ͍ͬͯΔͷ͕͖͋ʹ͍ͭͯҙ͕ඞཁͰ͋Δͱड़ͨɻ͔ͪ͠ͳঢ়ଶ͕ଓ͍͖ͯʹ͍ͭͯɺ ҕһɺ ̨̖̖̣̚Λத ͪڞ༗ͨ͠ɻ͢ΔΘΕͨɻؾܠͪग़Ί͍ͯΔͱΈΒΕΔํͰҰகͨ͠ɻ͔ʹճ෮͢ΔڞࢭํͰҰக͠ਓফඅʹ͍ͭͯɺҕһɺফඅऀϚΠϯυ͕վળ͢ΔͱͰɺݸޏ͞Λ૿͍ͯ͠Δͱड़ͨɻ ͜ͷ͏ํ͕վળ͍ͯ͠Δ͜ͱ͕ௐ͞ଓ͘ܭਰͯ͠ଓੑʹҙ͕ඞཁ͕ͪ͠໌ʹ͍ͭͯɺҕһɺ͍ͪͯ͠Δ͜ͱΛө༗ͨ͠ɻԿਓ͔ͷҕһɺʑఠͨ͠ɻ͖࣋༗ͨ͠ɻ ͦͷ͏Λ͠ɺ Կਓ͔ͷͷઃඋͷೝ͍ͨ͠ͱड़ͨɻ͜Εʹର͠ɺ
§6
ͷ৳ͼ͕͑ΒΕΔՄೳੑʹҙ͠ɺଟ͘ͷҕһɺͷվળʹ͍ͭೝ͍ͨ͠ͱड़༩ͷҾ্͖͕͛ΈΒΕͯɺ ॴͷ͞ఠͨ͠ɻ ผͷʹɺ ύʔτൺͷ਼తͳ্ྀͯ͠ධՁ͢Δඞཁ͕͋Δͱड़ͨɻՁ໘ ʹ͍ͭͯɺ ҕһɺ ফඅऀՁ ʢআ͘ੜ৯ʣ ͷલൺɺେͯ͠ʹϓϥεʹసͨ͜͡ͱ͍ʹվળͷಈ͖ਓ͘૿Ճ͠ɺ ΅͢Մೳੑ͕͋Δͱड़ͨɻ ͜Εʹର͠ෳͷ·ͰલͷΤωϧΪେ͕Ұ͢ΔՄೳͨ͠ɻ ༧Ձ্ঢʹ͍ͭͯɺ ҕһɺ ϚʔͳͲ༗ͨ͠ɻ͢Δ͜ͱ͑ΒΕΔͱࣝͨ͠ɻڥࣝങೖΕͷਐ捗ௐୡίετਫػͳൃʹ͍ͭͯɺ ૯ͯ͡धཁʹ͍ͭͷલൺ̎ˋલͷϓϥεͰਪҠ͕ͯ͠લൺϓϥεͱͳ͍ͬͯΔͳͲɺํͰҰகͨ͠ɻ Կਓ͔ͷҕһɺ ྫͷۚ
§7
ఠͨ͠ɻ ·ͨɺ ͜ਫ४·ͰԼ͍ͯۚ͠ࢿ͛ΒΕΔͱड़ͨɻ ෳ͚ͩͨ͠ɻཁΛ౿·͑ɺ ҕһɺ ໘ͬͨɻௐઅํ ʹ͍ͭͯɺҕһɺ ʙ ஹԁʹ૬͢ΔϖʔεͰ૿Ճଓ͢Δ͜ͱ͕దղͰҰகͨ͠ɻͷങೖΕʯଓ͢Δ͜ͱ͕దͰ͋Δͱͷ͕ؒ̓ఔͱͳ͏͜ͱɺ ᶄ̛̩͓̚Αͼ̟ʵ̧̞̩̚ʹ͍ͭͯɺ อ ԯԁʹ૬͢Δϖʔεʹ͍ͭͯɺ ຊߴೝͨ͠ɻӡӦ ʹ͍ͭͯɺ େํͷҕһɺ ̎ˋͷ ʮՁ҆ఆɾՁ͏ͱ༗ͨ͠ɻ ͜ͷ͏ͪͷ͋Δҕһɺ ̎ˋͷ ʮՁ҆ఆͷඪʯʹΞϯΧʔ͢Δ͜ͱ͕Ͱ͋Γɺ ̎ˋͷ ʮՁ҆ఆͷඪʯ ͷୡ͕ॏཁͰ͋Δ͜ͱʹఠͨ͠ɻ ͜ΕΒʹର͠ɺҰਓͷҕһɺ ʮՁ҆ఆͷඪʯΛ̎ఔͰୡ͢Δଓ͞·ͷෆ҆ఆԽʹͭͳ͕
§8
͢Δ͜ͱ͕దͰ͋Δͱड़ͨɻ ͜Εʹର͠ɺ ͋ΔੵͳͲͷϦεΫཁҼʹ͍ͭͯɺ ʮྔతɾΛఠ࣌͢Δ·Ͱଓ͢Δͱͷίϛοτϝϯτʹର͢Δཧղ͍͖ͬͯ͘Ͱ͋Δʯ͕ɺઓྗ͢ΔͷͰ͋Δ͜ͱʹͷཧղ͕ਐΜͰ͖ͨͱड़ͨɻՌՌ͔ͬ͠Γͱಇ͍ɺ༗ͨ͠ɻҕһɺ͜͏ͨ͠ͱͰɺɾํͰҰகͨ͠ɻ ҰਓͷҕһɺԼ०ʹങ͍ӽ͠ʹసͨ͡΄͔ɺ ෆಈ֦͕͍ͬͯΔͱड़ͨɻۚظͨ͠ɻ ͦͷ͏͑Ͱɺ ͜ΕΒͷརͷ্ྗʹ੍͍ͯ͠Δઌͷ݊࠴Ձ࿈͠ӡӦʹର͢Δ͚ͨऔΓͨ͠ɻ ͜ͷརͷҐ҆ఆ͕อ͚ʹର͢Δࡴݮఠͨ͠ɻՌʹ͍ͭͯɺ ଟ͘ͷҕһɺ ໊ʹɺ ͨ͠ɻ ͜ͷ͏ͪͷҰਓͷҕһɺࢢ࢈ࢿఠ͕ͨ͠ɺ ༧Ձ্ঢ্͚ͯঢ͍ͯ͠Δաఔʹ͋ΔͨΊɺ ༧Ձ্ঢͷ্ঢ͞ΒʹਐΉͱ͚Ճ͑ͨɻ ͜ͷधཁ͕૿Ճ͢Δୈʹͨ͠ɻݴ͕͋ͬͨɻ ͭͭ͋͠ΔͱͷՌʹ͓͔Εͯɺʹਪਐ͠ɺͰ͖Δ͚ͩૣ͍ͯ͠Δɻ ͚ͨΛ໌Β͔ʹͨ͠ͷͰ͋Γɺͱͯ͠ɺ͔Βɺ ʮ࣮ʹҠ͍ͯ͘͠ɻ ࢉըʯͰɺ ʮ Θɾํޙࠓ͍ͯ͠Δɻ ཁࠐݟΔ͜ͱ͠ͷதΛେʹॏԽ͢Δ͜ͱͱ͍ͯ͠Δɻ ͜͏ͨ͠औʹऔΓΜͰ͍͘ɻ
§9
͕͋ͬͨɻ ͚ͨಈͭͭ͋͠ͷվળΛ௨͍ͯ͡͠ʴˋఔɺ ໊ʴˋఔɺ ফඅऀՁ্ঢɺճ෮͕ਐΉ·Ε·ΕΔɻ ʹ͓͍ͯɺฏ ༧ֳର̜̙̥ൺ͔Βɺ ʹ ˋʹॖখ͢Λࢧฤ͜ΕΒΛ౿·͑ͷऀ ɾ ઐՈ͔ΒूதΛฉ͘४උΛਐΊ͍ͯ͘ɻ ·ͨɺ ̩̥̥ઓུͷॏཁ͔తʹऔΓΜͰ͍͘ɻ ੜʹ͚ͨਐ捗͚ͨऔΓʹɺ ̎ˋͷ ʮ͢Δɻ ܾ࠾ௐઅํʹ͍ͭͯɺ ʙ ஹԁʹ૬͢ΔϖʔεͰ૿Ճ࣋༗ͨ͠ɻҊʹ͞Εͨɻ Ҋʣ ͷͱ͓Γͱ͢Δ͜ͱɻه̒̌ʙ̓̌ஹԁʹ૬͢Δϖʔε͏ɻ ఆ͢Δ͜ͱɻ Ռ ඌҕһɺຊҕһɺ౻ҕһɺҕһରɿͳ͠౼͞Εٞʹ͞ΕΔ͜ͱͱͳͬͨɻ̍ɽҕһҊҕһӡɺ̎ˋͷʮՁ҆ఆͷ·ͰɺɾՁʹ͍ͭ͏ɻ ʯ͔ Β ɺʮ͢ɻͦఔͷूதରԠાஔͱҐҊ͕ʹ͞Εͨɻ͞ΕͨɻՌɿҕһඌҕһɺຊҕһɺ౻ҕһ Ҋʼʣఆ͞Εɺձද͢Δ͜ͱͱ͞Εͨɻͷঝೝ݄ද͢Δ͜ͱͱ͞ΕͨɻҎ ্
§10
̔ ߦۜӡӦʹ͍ͭͯఆఆͨ͠ʢશһҰகʣɻ ۚ͏ɻଓ͢Δɻ̑̌ஹԁʹ૬͢ΔϖʔεͰ૿Ճ͠ɺ͏ɻ̍ஹԁɺ͏ɻ·Ͱ͢Δɻຫͳಈ͖Έ͔͍ͬͯΔɻͦ͏ͨ͠ͱͰɺ༌·͓ͬͯΓɺਓফඅɺ ফඅऀϚΠϯυ͕վળ͢ΔͱͰɺҾ͔ʹ૿ͨ͠ঢ়ଶʹ͋ΔɻՁ໘ͰɺফඅऀՁʢআ͘ੜ৯ʣͷલൺɺϓϥ εʹస͍ͯ͡Δɻ༧Ձ্ঢɺશମͱ্ͯ͠ঢ͍ͯ͠ΔͱΈΒΕΔɻܠୈେ͍ͯ͘͠ͱΈΒΕΔɻࢴ ɺੑҾ͖ଓ͖େ͖͍ɻଓ͢ɾՁ͏ʢʣɻԡ͘͠ଓ͍ͨσϑϨ͔͍͑ͯΔɻҎ ্ ʯɿҕһɺ౻ҕһʣ ɻ